科创板推动医药行业

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干细胞治疗也面临一些障碍，包括高活性冻存和复苏公益、细胞储存及伦理问题等。资本如何助力？考察全球主要股票市场指数医药成分股市值权重，目前A股医药总市值权重约6%，低于成熟市场8%以上的水平，远低于美国15%以上的水平。若扣除“中国特色”的中药子行业，医药行业总市值仅占沪深300指数的4%，偏向新兴市场特征。美股：资本市场助力医疗保健行业持续壮按照国际行业分类标准GICS，医疗保健（Healthcare）行业是1990年以来标普500指数市值权重增长幅度第三大的板块，仅次于信息技术及金融。科创板成立以前，NASDAQ成为医药领域新兴技术大市值公司的摇篮。目前，国内医药创新企业的融资渠道主要在一级市场。受制A股现有发行规则，创新企业境外上市成为主要资本退出途径。科创板有望推动“医药科技”价值发现 完善投资生态资本作为中国创新生态的重要组成部分，退出途径将更为丰富，时间成本显著下降，有利于形成完善和健康的风险投资链条，对创新产业大发展起到有力地促进作用，加速中国分布式创新格局的形成。突破再融资藩篱以投资控股为主的传统医药转型公司，突破了A股不能以研发为募投项目的现有规则，新资产的外部融资渠道更为多元化，有利于改善研发投入“小马拉大车”的现状，更有利于实现战略转型的长远目的。驱动A股价值发现我们认为适当的资产溢价是引导社会资源合理配置的重要驱动力，A股上市公司资产价值体现并不充分，未来上交所科创板的推出，允许非盈利的创新资产上市（包括没有收入的临床I期以上新药资产），在规则导向上重研发轻盈利，在定价机制上重长远轻当期，有望推动A股医药科技板块价值发现。总体而言，中国医药行业“硬科技”已取得长足发展，A股医药行业科技属性尚未完全体现，科创板推出有望推动医药行业价值的新发现。