科创板怎样推动医药行业价值

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作为科创板六大核心领域之一的生物医药板块，一方面拥有众多的细分领域，另一方面相关的创新型企业也如雨后春笋般层出不穷。
究竟哪些领域可能受益于科创板的推出？资本的助力又会对中国的生物医药板块产生怎样的深远影响？
仔细梳理了五大可能受益于科创板的细分领域，并联系中国医药创新企业在一二级市场的动态，针对科创板赋能下的中国医药创新进行了详细展望。
医药底层科技迎来大变革，我国面临巨大发展机遇
目前，底层科学技术成果喷薄而出，再生医学、精准医疗、基因编辑、人工智能等新技术的应用，加速全球创新，我国迎来巨大变革机遇。
1. CRO的创新产业链
传统CRO外包服务商向“CRO ”全面升级，计算化学、生物信息大数据、人工智能等新技术的应用，加速向下游产业“赋能”。
目前，CRO服务商在药物发现及临床前环节，已经引入人工智能机器学习、DNA编码库、计算化学、基因编辑等新技术。
2019年，市场向好，CRO服务有望迎来产能释放和资产价值重估“双击”。
2. 本土创新制药受益评审批改革红利
多个国产创新药及生物类似药已获批准，高端药品可及性大幅提高，国产化大幕拉开。
3. 伴随诊断：靶向用药伴随诊断全面验证，走上正轨
目前，靶向药伴随诊断已全面验证，前序企业产品相继获批，同时免疫治疗东风渐起，生物标志物打开新应用场景。
另一方面，受益新药审批加快，肿瘤靶向药加速上市，谈判降价进入医保后加速放量。
临床用药中，“刚需”的伴随诊断市场继续保持高景气。
4. 肿瘤诊断成为资本市场的投资热点
监管重塑后，细胞治疗重获新生快速发展。中国CAR-T细胞治疗技术发展迅速，开展临床研究数量超过美国，成为全球。
随着监管主体由卫计委转变为CFDA，以及药品管理指导原则的公布，政策监管逐步明晰，临床试验批件进入密集申报期。
5. 干细胞治疗方兴未艾
胚胎干细胞是分化潜能强的细胞，但在体内可能长成畸胎瘤，一般需经诱导产生特定的治疗细胞，才能够发挥作用。
干细胞治疗的应用前景广泛，可能治疗过敏或自身免疫性疾病、病毒感染、炎症控制，也可以进行再生医学的应用，帮助伤口包括骨骼愈合等，也可以进行退行性疾病的治疗，治疗骨质疏松、卵巢早衰、老年性痴呆等疾病。
不过，干细胞治疗也面临一些障碍，包括高活性冻存和复苏公益、细胞储存及伦理问题等。
资本如何助力？
考察全球主要股票市场指数医药成分股市值权重，目前A股医药总市值权重约6%，低于成熟市场8%以上的水平，远低于美国15%以上的水平。
若扣除“中国特色”的中药子行业，医药行业总市值仅占沪深300指数的4%，偏向新兴市场特征。
2. 美股：资本市场助力医疗保健行业持续壮大
按照国际行业分类标准GICS，医疗保健（Healthcare）行业是1990年以来标普500指数市值权重增长幅度第三大的板块，仅次于信息技术及金融。
科创板成立以前，NASDAQ成为医药领域新兴技术大市值公司的摇篮。
目前，国内医药创新企业的融资渠道主要在一级市场。
受制A股现有发行规则，创新企业境外上市成为主要资本退出途径。
科创板有望推动“医药科技”价值发现
1. 完善投资生态
资本作为中国创新生态的重要组成部分，退出途径将更为丰富，时间成本显著下降，有利于形成完善和健康的风险投资链条，对创新产业大发展起到有力地促进作用，加速中国分布式创新格局的形成。
2. 突破再融资藩篱
以投资控股为主的传统医药转型公司，突破了A股不能以研发为募投项目的现有规则，创新资产的外部融资渠道更为多元化，有利于改善研发投入“小马拉大车”的现状，更有利于实现战略转型的长远目的。
3. 驱动A股价值发现
我们认为适当的资产溢价是引导社会资源合理配置的重要驱动力，A股上市公司资产价值体现并不充分，未来上交所科创板的推出，允许非盈利的创新资产上市（包括没有收入的临床I期以上新药资产），在规则导向上重研发轻盈利，在定价机制上重长远轻当期，有望推动A股医药科技板块价值发现。
总体而言，中国医药行业“硬科技”已取得长足发展，A股医药行业科技属性尚未完全体现，科创板推出有望推动医药行业价值的新发现。